在封闭区域进行攻击时，最大的风险在哪里？牛市还存在吗？主线是什么？

值得注意的是，港交所8日公布，周一沪深港通的日总成交额再创新高，达到763亿元。

组织“多看多做”并不软

职位数据的提升是机构“长远眼光”的最好证明。

公募基金持仓方面，据光大证券研究所测算，截至4月4日，部分股票主动型基金平均持仓86.20%，增加534bps（基点，下同）。其中，股票型基金平均持仓90.46%，较前一周增加307bps；部分股权混合型基金平均持仓84.06%，较前一周增加645bps。

私募基金持仓方面，私募派派网最新发布的月报显示，3月底股权策略私募基金平均持仓为74.87%，与71.上月同期@>99%，环比上升近3个百分点，创近一年新高。

中国证券报记者基层调研显示，多家大中型私募股权公司表示，其持仓比例已升至接近90%的高位。一家大型私募直言，“很早就加仓了，因为行情非常快，如果被动加仓，会很不舒服。对于临时加仓的定向增发，选股会筛选在很短的时间。这并不容易。”

激烈辩论：牛市是否面临压力？

市场人士指出，3300-3500点为前期重要点位，4月企业财报数据公布或令市场震荡休整。

2011年以来的数据显示，近8年来，4月上证综指“6跌2涨”，市场波动似乎在所难免。那么，当前市场未来有哪些风险点、主线和机遇？

1、现在最大的风险在哪里？

香聚资本研究部副总经理于晓畅表示：短期来看，市场风险在于缺乏明确的主线推动其持续上涨，可能导致技术性回调。

从中期来看，风险可能来自流动性的变化。这方面需要观察两个指标：一是房价。近期，一二线城市商品房成交活跃。如果房价上涨过快，可能会导致流动性宽松的结束。二是通货膨胀。油价处于强势上涨趋势，预计生猪价格将大幅上涨。如果未来通胀上升更快，可能会引发流动性收紧。此外，还需要观察后续的经济复苏情况。

“整体来看，流动性宽松和经济见底是本轮股市反弹的核心驱动因素，目前看来还没有到造假阶段，整体风险市场不大。”于晓畅说。

清河泉资本表示：当前A股市场的风险点来自于盈利拐点的造假，或者盈利斜率低于预期。

清河泉资本认为，一季度行情主要得益于盈利能力的提升、外部环境的缓和以及减税降费等改革的陆续推进。从目前来看，基本可以确定下半年盈利周期将触底反弹，这意味着本轮行情的“核心”相对稳定。从盈利能力来看，与2015年的市场相比，更值得参与，也更容易参与。唯一不确定的是改进的幅度，这需要持续跟踪和研究。

“我们的总体结论是，盈利能力提升将比预期更具可持续性，反弹不会像洪水泛滥，而是更加健康的缓慢复苏。”清河泉资本说。

深圳远望角投资贸易总监张锡宗认为，目前市场最大的风险来自于基本面能否支撑指数快速上涨后的行情延续。上证综指自2440点以来一路上涨，去年以来极度压抑的风险偏好得到有效修复，但估值持续上行需要基本面接力，短线仍需警惕有纠正的风险。投资者需注意，随着年报、一季报的披露以及大股东锁定期的解除，市场可能出现两极分化。质量差的公司可能面临股东压力，要求大规模减持，蓝筹股可能紧随其后。业绩披露受市场青睐，价值进一步认可，结构性后市有望延续。

常春藤资产管理合伙人王成表示，今年一季度以来牛市是哪一年，我国股市大幅上涨，对经济过度悲观的估值修复基本完成。股市未来走势主要受经济基本面、宏观经济触底反弹、企业盈利回升等因素驱动。关于经济反弹的幅度和持续时间仍然存在疑问。此外，美国经济增速低于预期，美联储货币政策未能及时放松，海外市场下跌；欧洲经济形势也不容乐观。海外经济周期顶峰回落，外需下降，也会对我国出口产生负面影响。

另外，某知名私募机构表示，经过早盘上涨后，A股正在逼近此前卡市的“纾困点”，预计4月行情筹码易手。将为下一阶段A股走势提供更加稳定的上行动力。

2、你还在牛市吗？

聚众资本研究部副总经理于晓畅认为，本轮市场反弹更像是在全球流动性宽松和各种政策相结合的情况下估值的快速回升。从历史上看，牛市要么是因为经济非常好，要么是因为流动性极度宽松。目前这两个条件都不是很好，所以市场出现大牛市的概率并不高。当然，整体市场情绪依然高涨，以上分析表明市场整体风险不大，仍是一个“做多窗口”。

一家百亿级私募股权公司认为：目前的市场调整更多的是板块的轮动。创业板前期增速较快，增速较大，存在调整压力。不过，目前市场并没有看到特别大的风险。 “循环上升，增长下降”。此外，不能仅仅因为一两天的调整就判断下跌趋势即将到来，还需要更多时间来验证。整体来看牛市是哪一年，A股仍处于长期牛市之中。

3、未来市场的主线是什么？

一家百亿级的私募股权公司认为，就具体仓位而言，目前仓位相对集中，抢了一些前期收益不大、估值和业绩不错的板块。目前，他们的主要职位是在化工行业。

聚众资本研究部副总经理于晓畅认为，市场整体呈现斜升趋势。近期周期股表现较好，主要是由于PMI上行叠加相关行业事件带来的需求改善和供给侧进一步收缩的预期。中期内，市场仍将在科技、消费、周期、金融等板块之间轮换。

深圳远望角投资交易总监张锡宗认为，现阶段投资者不必急于判断经济是否真的触底。全年，受地方政府借贷能力制约，房地产投资温和回暖，整体经济涨跌不明显，结构仍是重点。从投资角度看，中游制造业具有全球竞争力的品牌消费和出口制造企业仍是长期投资中最值得关注的领域。